闪电转手！长荣股份收购海德堡股权才一年，就要置换给实控人

天津长荣科技集团股份有限公司（证券简称：长荣股份，证券代码：300195.SZ）近日披露，拟与天津名轩投资有限公司（以下简称“名轩投资”）进行资产置换。值得注意的是，长荣股份拟置出资产一年前刚被其“收入囊中”，现就急着转手。此外，我们发现，长荣股份早在2013年收购的另一项资产，竟拖了公司2019年业绩严重后腿，甚至引起监管关注。

收购海德堡股权仅一年即“转手”

长荣股份6月10日公告，公司向名轩投资置出境外全资子公司长荣卢森堡100%股权及其他有潜在亏损风险的相关资产，拟从名轩投资置入天津名轩智慧城科技发展有限公司（以下简称“名轩智慧城”）股权，差额以一方向另一方现金方式补足。由于本次资产置换的交易对方名轩投资与长荣股份的实际控制人均为李莉，故构成关联交易。

本次交易因何而起？源头在于全球印刷行业的龙头企业——海德堡印刷机械股份有限公司（以下简称“海德堡”）。

公开资料显示，成立于1850年的海德堡，拥有迄今170年的经营经验和技术积累，为全球印刷行业提供印刷设备和服务、印刷耗材及相关技术解决方案，在印刷设备的重要细分领域——单张纸胶印机领域，占有全球逾40%的市场份额。如此“杠杠”实力，早已为着力深耕国内印刷机行业的长荣股份“仰慕”，继而展开热烈“追求”。

从2012年探讨合作、2013年签订代工生产合同，到2014年海德堡成为长荣股份除中国、日本之外市场的独家代理商，再到2019年1月签订为期8年的战略合作协议，双方“蜜月期”一度绵绵。尤其2019年4月，随着长荣卢森堡以现金认购海德堡增发的2574.38万股股票，成其第一大股东，长荣股份间接持有了海德堡8.46%股权，关系更进一层。

但时隔一年，事态突变。长荣股份6月10日公告，受疫情影响，海德堡2019/2020财年（2019年4月1日至2020年3月31日）销售额23.49亿欧元，同比下降5.66%。其中，第四财季销售额6.59亿欧元，同比下降17.31%。为此，海德堡今年3月重组，主要削减人才成本开支，涉及辞退福利等产生非经常性支出2.75亿欧元。综合上述因素，其2019/2020财年净利润亏损3.43亿欧元，同比下降3.64亿欧元。若继续持有海德堡8.46%股权，预计对公司今年1月至3月净利润影响约-2.22亿元，故决定与实控人李莉名下资产进行置换。

为何将海德堡8.46%股权“收入囊中”仅一年，就急于“转手”？原因真如长荣股份所称是海德堡2019/2020财年业绩下滑？恐怕不只如此。

回溯2019年4月，海德堡在二级市场股价为1.64欧元/股，而长荣卢森堡以2.68欧元/股认购其增发2574.38万股股票，耗资6899.33万欧元，溢价率超过60%。

然而，完成收购后，2019年4月1日至9月30日，海德堡的销售收入就从2018/2019财年的24.90亿欧元大幅跌至11.24亿欧元，净利润也由盈利2087.5万欧元变为亏损1642.2万欧元。及至2019/2020财年，海德堡全年销售收入和净利润继续大幅下挫。很显然，当初的高溢价收购并未带来相应高回报。

不过，这并非意味着长荣股份与海德堡“缘尽”。公司6月10日公告称，资产置换交易完成后，置出的长荣卢森堡股权仍由公司控股股东持有，对公司与海德堡的战略合作关系不会产生影响。这一点，可以从长荣股份4月22日披露的数据得到印证。其称，2019年公司与海德堡日常关联交易发生金额总计2.19亿元，预计2020年将提升至2.84亿元。

那么，长荣股份此次拟置入的名轩智慧城情况如何？对此，长荣股份未作过多介绍。公开资料显示，名轩智慧城成立于2017年7月，是中粮广场写字楼的产权单位，主要负责写字楼整体的运营管理、租户维护、创新业态的整合。而从长荣股份6月10公告中“置入可为公司带来稳定利润和现金流的优质资产和业务”的描述，想来名轩智慧城“质地”不差。

七年前收购的深圳力群拖累去年业绩

值得注意的是，除了一年前收购的海德堡8.46%股权，今担心“有损”业绩而“转手”，长荣股份早在2013年花9.38亿元收购85%股权的深圳市力群印务有限公司（以下简称“深圳力群”），最近也惹出“麻烦”，影响公司2019年度业绩“之余”，还招来监管问询。

“祸”起长荣股份1月23日披露2019年度业绩预告，预计亏损6.98亿元至7.03亿元，称主要原因是深圳力群未中标云南中烟工业有限责任公司2020年度烟用物资采购项目，且云南中烟相关业务在深圳力群所占业务比重超过70%，导致未来业绩不确定性较大，故公司对其计提商誉减值准备6.6亿元，对净利润产生影响。为此，深交所下发关注函，要求长荣股份说明深圳力群商誉出现减值迹象的时点，以及前期未计提商誉减值的原因及合理性。

5月7日，长荣股份2019年年报正式出炉，营收12.92亿元，同比下降1.53%；归母净利润亏损7.02亿元，同比下滑940.93%。5月27日，深交所年报问询函至，再度要求公司结合深圳力群出现商誉减值的具体时点、公司管理层的判断时点和依据，说明商誉减值准备是否充分、合理、谨慎，以及公司董监高履行的勤勉尽责义务。

为何监管部门对此高度关注？原因很简单，2019年是长荣股份自2011年3月在深交所上市以来首次出现亏损，足见深圳力群“拖后腿”力道之大。

遥想7年前收购时，长荣股份信心满满，称深圳力群主营烟标印刷，与公司属于紧密联系的上下游行业，通过纳入烟标印刷业务，利用深圳力群在该领域的丰富经验和客户群，能快速向下延伸公司产业链，优化资源配置，形成更具抗风险能力的产业布局。谁曾想，7年后，深圳力群却成了结结实实的一个“雷”，引爆后杀伤力不小。

但从目前看，长荣股份对深圳力群仍保有希望，否则公司不会在2019年年报中披露，后又在回复深交所年报问询函时进一步表述，公司决定将深圳力群迁至天津，打造高效智能化工厂，大幅提高生产效率和生产合格率。同时，加大新产品、新工艺、新材料的设计研发力度，提升新产品中标概率，拓展新的利润增长点。更重要的是，公司“将针对深圳力群的实际运营情况，适时采取资产或业务重组等措施，优化资产结构和资产质量。”

需要重视的是，继2019年被深圳力群拖累，首度出现业绩亏损后，长荣股份2020年一季报显示，截至报告期末，实现营收2.23亿元，同比下降8.53%；归母净利润1059.99万元，同比减少55.01%；扣非净利润亏损399.56万元，同比大跌127.34%，显示公司经营依旧面临不小压力。

从长荣股份近期举措看，显然也在全力扭转局势。公司6月5日公告，注销主营光学膜设备技术开发、转让、咨询等服务的控股子公司天津长荣光电科技有限公司，以“集中资金用于与公司主营业务相关的生产经营活动及产业投资。”6月10日公告，公司及控股子公司天津长荣健康科技有限公司，与国药控股医学检验（天津）有限公司签署《战略合作协议》，就口罩等疫情防护用品、医疗产品等方面战略合作达成意向。

长荣股份称，本次战略合作协议的签署实施后，预计使公司新增二类医疗器械及相关装备业务的销售收入可达到全年营收20%至25%左右，对本年度经营业绩将产生积极影响。“协议的具体落地实施，将有助于公司医疗器械板块业务增长，对公司在医药包装行业的发展有协同作用，符合公司长期发展战略和全体股东的利益。”

（来源：金色光投资有道的财富号 2020-06-13 18:27） [点击查看原文]